CTCP Đầu tư Hải Phát (HPX)

Giới thiệu tổng quan

Hải Phát là một trong những doanh nghiệp phát triển bất động sản lớn tại khu vực Hà Nội, với mục tiêu trở thành một đơn vị phát triển bất động sản chuyên nghiệp hàng đầu. Hiện tại, công ty quản lý và phát triển nhiều dự án bất động sản, từ khu đô thị đến các dự án công trình xây dựng dân dụng và thương mại. Vào ngày 28/10/2024, cổ phiếu HPX đã đạt mức giá 4.810 đồng và tiếp tục tăng lên trong những ngày tiếp theo​.

Mô hình kinh doanh

Hải Phát chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực phát triển và quản lý bất động sản, từ xây dựng các khu đô thị đến môi giới và cho thuê. Công ty có lợi thế từ kinh nghiệm phát triển dự án, tài chính ổn định, và quỹ đất sạch lớn. Hải Phát còn tham gia vào việc quản lý và khai thác các tài sản sau đầu tư, với chiến lược mở rộng quỹ đất để phục vụ các dự án quy mô lớn tại Hà Nội và khu vực lân cận.

Tình hình tài chính

Doanh thu của Hải Phát trong 12 tháng gần nhất là 1.44 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 118.29 tỷ đồng, với EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) là 388.90 đồng. Dòng tiền kinh doanh trong quý III/2024 là 415.52 tỷ đồng, nhờ giảm hàng tồn kho và các khoản phải thu. Tuy nhiên, công ty cũng phải đối mặt với một số thách thức tài chính, bao gồm nợ phải trả 2.29 nghìn tỷ đồng và chỉ có 19.75 tỷ đồng tiền mặt. Điều này dẫn đến mức nợ ròng lên tới -2,275.05 tỷ đồng​.

Thuận lợi và thách thức

• Thuận lợi: Hải Phát có một quỹ đất sạch lớn và chiến lược phát triển bất động sản tập trung vào các khu đô thị lớn. Doanh thu quý III/2024 đã tăng 42% so với cùng kỳ, với biên lợi nhuận gộp đạt 18.76%, tăng so với các năm trước. Công ty cũng có chỉ số PE khá thấp (13.22), cho thấy cổ phiếu HPX vẫn có giá trị đầu tư ở mức hợp lý​.

• Thách thức: Mức nợ cao và lãi suất tăng làm tăng áp lực tài chính cho công ty. Chi phí tài chính trong quý III đã tăng lên 105.5 tỷ đồng, và dòng tiền chủ yếu vẫn phụ thuộc vào việc giảm hàng tồn kho và các khoản phải thu. Chỉ số ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) đạt 3.50%, cho thấy khả năng sinh lời từ vốn của công ty vẫn còn thấp​.

Khuyến nghị đầu tư

Với nền tảng tài chính đang cải thiện và giá trị cổ phiếu tương đối rẻ, HPX có thể là một lựa chọn đáng cân nhắc cho những nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên theo dõi kỹ khả năng kiểm soát chi phí tài chính và mức nợ của công ty, đồng thời cân nhắc tác động của thị trường bất động sản đối với lợi nhuận của HPX.

Rủi ro và điểm cần lưu ý

1. Nợ phải trả cao: Hải Phát đang có mức nợ đáng kể, với tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu là 0.63, và khả năng thanh toán lãi vay vẫn ở mức thấp (chỉ số interest coverage là 0.40)​.

2. Điều kiện thị trường: Biến động trên thị trường bất động sản Việt Nam, cùng với chính sách tín dụng có thể thắt chặt, sẽ ảnh hưởng mạnh đến việc bán hàng và khai thác dự án của Hải Phát.

3. Rủi ro tài chính: Chi phí tài chính tăng, đặc biệt là lãi suất, có thể gây áp lực lớn cho dòng tiền và khả năng thanh toán của công ty.