CTCP Vincom Retail (VRE)

Giới thiệu tổng quan

Vincom Retail (VRE) là công ty phát triển và vận hành bất động sản thương mại lớn nhất Việt Nam, thuộc tập đoàn Vingroup. Công ty hiện sở hữu và vận hành hơn 89 trung tâm thương mại (TTTM) với tổng diện tích sàn thương mại trên 1,8 triệu m², trải dài khắp các tỉnh thành lớn. Các thương hiệu của Vincom như Vincom Center, Vincom Mega Mall, Vincom Plaza, và Vincom+ đã trở nên quen thuộc với người tiêu dùng.

Mô hình kinh doanh

Vincom Retail chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực phát triển và vận hành TTTM, kết hợp cho thuê mặt bằng bán lẻ và phát triển các dự án shophouse. Các TTTM của VRE thu hút lượng lớn khách hàng nhờ vị trí đắc địa và hệ sinh thái đa dạng từ mua sắm, giải trí đến ẩm thực. Doanh thu của VRE chủ yếu đến từ việc cho thuê mặt bằng và bàn giao shophouse.

Tình hình kinh doanh

Trong quý 2/2024, Vincom Retail ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.478 tỷ VND, tăng 14,1% so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động cho thuê TTTM chiếm 78% doanh thu, với tỷ lệ lấp đầy trung bình đạt 83,9%. Mặc dù gặp thách thức từ việc chi phí điện tăng và không còn được hưởng ưu đãi về tiền thuê đất, VRE vẫn mở rộng mạng lưới với 4 TTTM mới trong quý 2.

Thuận lợi và thách thức

Thuận lợi:

• Mạng lưới rộng khắp: VRE có hệ thống TTTM trải dài tại các tỉnh thành lớn, giúp thu hút lượng khách hàng đa dạng và tận dụng sự phục hồi của nền kinh tế.

• Tăng trưởng mảng shophouse: Doanh thu từ shophouse tăng mạnh nhờ việc bàn giao thành công các dự án mới, tạo ra nguồn thu ổn định.

• Mở rộng quy mô: Kế hoạch khai trương thêm TTTM mới vào cuối năm 2024 sẽ tiếp tục củng cố vị thế của VRE trên thị trường.

Thách thức:

• Chi phí hoạt động tăng: Chi phí điện và các yếu tố khác làm giảm biên lợi nhuận, trong khi các ưu đãi thuê đất không còn.

• Tỷ lệ lấp đầy: Mặc dù có sự phục hồi, tỷ lệ lấp đầy vẫn thấp hơn mức lý tưởng do những khó khăn chung của ngành bán lẻ.

• Phụ thuộc vào hệ sinh thái Vingroup: Sự liên kết chặt chẽ với Vingroup là lợi thế nhưng cũng là rủi ro nếu các dự án liên quan gặp khó khăn.

Khuyến nghị đầu tư

Vincom Retail là lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn nhờ vào chiến lược mở rộng và tiềm năng tăng trưởng. Với tốc độ khai trương TTTM mới và mảng shophouse đầy hứa hẹn, VRE có khả năng tiếp tục tăng trưởng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các yếu tố ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và dòng tiền, cũng như tình hình chung của thị trường bán lẻ để có quyết định chính xác.

Các điểm cần lưu ý

• Theo dõi tỷ lệ lấp đầy và xu hướng tiêu dùng: Đây là những yếu tố quyết định sự ổn định của nguồn thu từ cho thuê mặt bằng.

• Tình hình tài chính của Vingroup: Với vai trò là cổ đông lớn, mọi biến động của Vingroup đều có thể tác động đến VRE.

• Chi phí hoạt động: Sự tăng lên của các chi phí có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong tương lai.

Tóm lại, cổ phiếu VRE mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn trong bối cảnh kinh tế đang hồi phục, nhưng cũng đòi hỏi nhà đầu tư phải thận trọng trước những rủi ro ngắn và trung hạn.