[29/07/2025] Đỉnh thị trường hay chỉ là sự điều chỉnh?

Diễn biến thị trường

Mức độ điều chỉnh và thanh khoản kỷ lục

Phiên giao dịch 29/07/2025 diễn ra ngay sau khi VN-Index lập đỉnh lịch sử 1.557,42 điểm trong phiên 28/07, đúng dịp kỷ niệm 25 năm thành lập thị trường chứng khoán Việt Nam. Sự sụt giảm mạnh này được kèm theo một thanh khoản bùng nổ với mức kỷ lục hơn 80.000 tỷ đồng trên toàn thị trường.

Trên sàn HOSE riêng lẻ, giá trị giao dịch đạt khoảng 71.812 tỷ đồng với hơn 2,7 tỷ cổ phiếu được khớp lệnh. Đây là mức thanh khoản cao nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, vượt xa kỷ lục cũ được thiết lập vào ngày 19/11/2021.

Tác động trên các nhóm cổ phiếu

Độ rộng thị trường hoàn toàn nghiêng về phía tiêu cực với 314 mã giảm so với chỉ 41 mã tăng trên sàn HOSE. Đặc biệt, tất cả 30 cổ phiếu trong rổ VN30 đều đóng cửa trong sắc đỏ, trong đó có 4 mã giảm sàn là HDB, MSN, SSI và TPB.

Các nhóm ngành chịu tác động mạnh nhất bao gồm:

• Chứng khoán: giảm 6,35%, với hàng loạt mã như SSI, VND, VCI, HCM đồng loạt giảm sàn

• Ngân hàng: các cổ phiếu lớn như VCB, BID, TCB, VPB, MBB đều giảm mạnh

• Bất động sản: nhiều mã như DIG, CEO, PDR, NVL, DXG giảm sàn

Nguyên nhân chính của đợt điều chỉnh

Áp lực chốt lời sau chuỗi tăng nóng

Nguyên nhân chính của đợt điều chỉnh mạnh này là áp lực chốt lời gia tăng sau chuỗi tăng kéo dài. VN-Index đã tăng hơn 240 điểm kể từ vùng 1.200 điểm lên đỉnh cao 1.557 điểm, tương đương mức tăng hơn 40%.

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, sự hưng phấn trong tuần vừa qua không lan tỏa đồng đều khi nhóm vốn hóa lớn bắt đầu chững lại, trong khi dòng tiền lại co cụm vào nhóm chứng khoán và một số mã thuộc "họ" Gelex.

Yếu tố định giá và tỷ giá

Tại mức giá cao nhất trong phiên 29/7, P/E của VN-Index đã tiệm cận mức trung bình 10 năm – ngưỡng thường đóng vai trò kháng cự. Lịch sử cho thấy mỗi khi thị trường tiến gần vùng này, áp lực điều chỉnh thường xuất hiện.

Một yếu tố quan trọng khác là sự gia tăng mạnh của tỷ giá USD/VND. Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm ngày 29/7 ở mức 25.206 đồng/USD, tăng 24 đồng so với ngày trước. Điều này tạo ra sức ép đáng kể đối với dòng vốn ngoại và ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư.

Hoạt động của khối ngoại

Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh với giá trị 882 tỷ đồng trên sàn HOSE. Các cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất bao gồm FPT (615 tỷ đồng), VIX (258 tỷ đồng), VPB (251 tỷ đồng), và MWG (244 tỷ đồng).

Phân tích kỹ thuật và dự báo xu hướng

Tín hiệu kỹ thuật

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, VN-Index hôm nay đã hình thành cây nến thân rất dài giảm với thân dài kèm thanh khoản kỷ lục, cho thấy áp lực bán đang đè nặng lên thị trường. Tín hiệu đảo chiều ngắn hạn rất rõ ràng, mặc dù các chỉ báo kỹ thuật khác vẫn đang trong trạng thái tích cực.

Vùng hỗ trợ quan trọng

Các chuyên gia dự đoán xu hướng các phiên tới chủ yếu sẽ là điều chỉnh, với VN-Index có thể trở về tích lũy ở vùng hỗ trợ 1.450-1.475 điểm. Một số ý kiến cho rằng chỉ số có thể điều chỉnh sâu hơn về vùng 1.420 điểm trước khi vị thế mua mới bắt đầu được kích hoạt.

Đánh giá tích cực giữa những biến động

Thanh khoản cao - dấu hiệu tích cực

Mặc dù thị trường điều chỉnh mạnh, thanh khoản cao kỷ lục được xem là dấu hiệu tích cực. Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Công ty chứng khoán KIS Việt Nam, cho rằng phiên thanh khoản kỷ lục 29/07 thể hiện sự năng động, tích cực tham gia mua bán của cả nhà đầu tư trong nước lẫn nước ngoài.

Nhịp điều chỉnh lành mạnh

Các chuyên gia đều đồng thuận rằng đây là nhịp điều chỉnh tất yếu và lành mạnh trong một chu kỳ đi lên. Những phiên điều chỉnh này được xem là cần thiết để đưa giá cổ phiếu và thị trường về vùng giá hợp lý hơn, tạo cơ hội cho nhà đầu tư đang đứng ngoài có cơ hội giải ngân.

Triển vọng trung và dài hạn

Yếu tố hỗ trợ dài hạn

Triển vọng trung và dài hạn của thị trường vẫn được đánh giá tích cực, đặc biệt trong bối cảnh:

Nâng hạng thị trường: Việt Nam đang rất gần việc đáp ứng đầy đủ các tiêu chí nâng hạng từ FTSE từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi trong tháng 9/2025. Việc nâng hạng có thể thu hút từ 3-7 tỷ USD vốn ngoại, tạo cú hích lớn cho thị trường.

Kết quả kinh doanh tích cực: Mùa báo cáo quý 2/2025 cho thấy nhiều doanh nghiệp có kết quả kinh doanh khả quan. Ví dụ, Techcombank báo lãi trước thuế quý 2 đạt 7.899 tỷ đồng, Masan hoàn thành hơn 50% kế hoạch lợi nhuận năm.

Rủi ro cần lưu ý

Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục chịu áp lực từ:

• Tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng cao

• Áp lực chốt lời từ nhà đầu tư sau chuỗi tăng dài

• Sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu