Naked Call và Naked Put

Naked Call là gì?

Naked Call (còn gọi là Uncovered Call) là khi bạn bán (short) một hợp đồng quyền chọn mua (call) mà không sở hữu cổ phiếu cơ sở tương ứng.

• Khi bạn bán call, bạn có nghĩa vụ phải bán cổ phiếu ở mức giá thực hiện nếu người mua thực hiện quyền.

• Tuy nhiên, vì bạn không sở hữu cổ phiếu đó, bạn phải mua trên thị trường mở nếu giá cổ phiếu tăng vượt quá giá thực hiện.

• Đây là lý do vì sao rủi ro là không giới hạn – giá cổ phiếu có thể tăng vô tận, còn bạn phải gánh toàn bộ chênh lệch.

Ví dụ:

• Bán 1 Call hợp đồng AAPL Strike 180, nhận $2 premium.

• Nếu AAPL tăng lên $200, bạn lỗ: (200 - 180) - 2 = $18 mỗi cổ phiếu.

• Nếu tăng lên $220? Lỗ đến $38/cổ phiếu.

Cách bảo vệ Call

Để bảo vệ một lệnh bán Call, bạn có thể chuyển chiến lược sang một trong các dạng Spread có giới hạn rủi ro:

1. Covered Call (bảo vệ bằng cổ phiếu cơ sở)

• Sở hữu cổ phiếu + bán quyền chọn Call

• Rủi ro giảm giá cổ phiếu, nhưng không còn rủi ro tăng giá vượt kiểm soát.

Phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn nắm giữ cổ phiếu.

2. Bear Call Spread (bảo vệ bằng cách mua Call ở giá cao hơn)

• Bán 1 Call (naked) ở Strike A

• Mua 1 Call ở Strike B > A

Tác dụng:

• Giới hạn lỗ tối đa = (Strike B – Strike A) – Net Credit

• Biến naked call thành chiến lược có rủi ro giới hạn.

Ví dụ:

• Bán Call 180, mua Call 190 → Bear Call Spread

• Lãi tối đa: Premium nhận được

• Lỗ tối đa: $10 – Premium

3. Hedging bằng công cụ phái sinh khác

• Dùng hợp đồng tương lai (futures), quyền chọn khác, hoặc ETF nghịch chiều (inverse ETFs) để bảo vệ danh mục nếu thị trường tăng mạnh.

Ghi chú quan trọng

Naked Put là gì?

Naked Put (còn gọi là Uncovered Put) là khi bạn bán (short) một quyền chọn bán (put) mà không nắm giữ tiền mặt hoặc tài sản đảm bảo đầy đủ để mua cổ phiếu cơ sở nếu bị giao.

• Khi bạn bán put, bạn cam kết sẽ mua cổ phiếu ở mức giá thực hiện (strike) nếu giá thị trường giảm dưới mức đó.

• Nếu bạn không chuẩn bị sẵn sàng tiền mặt để thực hiện nghĩa vụ đó, bạn đang “naked” (không có bảo vệ).

Ví dụ:

• Bán 1 Put hợp đồng NVDA Strike $400, thu về $5 premium.

• Nếu NVDA giảm xuống $350, bạn buộc phải mua cổ phiếu ở $400, nhưng thị trường chỉ còn $350 → lỗ $50 – $5 = $45/cổ phiếu.

Rủi ro khi bán Naked Put

Khi nào nên cân nhắc Naked Put?

• Khi bạn muốn mua cổ phiếu ở giá thấp hơn hiện tại và sẵn sàng nắm giữ nếu bị giao.

• Khi bạn tự tin cổ phiếu sẽ không giảm sâu trong thời gian ngắn.

• Khi bạn có đủ tiền mặt để mua nếu bị giao (thường gọi là Cash-Secured Put – biến thể an toàn hơn).

Làm sao để bảo vệ Naked Put?

1. Cash-Secured Put (biến thể có bảo vệ)

• Bạn bán Put nhưng giữ đủ tiền mặt để mua cổ phiếu nếu cần.

• Là chiến lược quản trị rủi ro tốt hơn naked put, thường dùng bởi các nhà đầu tư giá trị.

2. Bear Put Spread

• Bán Put Strike A, đồng thời mua Put Strike B (thấp hơn).

• Giới hạn rủi ro nếu cổ phiếu giảm mạnh → biến naked thành spread có rủi ro giới hạn.

3. Hedging bằng quyền chọn mua hoặc inverse ETFs

• Khi thị trường xuất hiện rủi ro giảm mạnh, có thể mua call hoặc ETF nghịch chiều như SQQQ, SPXU.

So sánh nhanh: Naked Put vs Cash-Secured Put vs Put Spread

Tóm lại

• Naked Put có thể sinh lời tốt trong thị trường ổn định hoặc tăng nhẹ.

• Nhưng nếu không có kế hoạch bảo vệ, đây là một canh bạc một chiều – chỉ cần một cú sụp đổ là đủ thổi bay tài khoản.

• Lời khuyên: Nếu bạn không phải nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc không có quản trị rủi ro tốt, nên dùng Cash-Secured Put thay vì Naked Put.