Chiến lược Iron Condor

Động lực của giao dịch tần suất cao

Đồng hồ đang điểm – Sự trỗi dậy và rủi ro của quyền chọn 0DTE

0DTE là gì?

0DTE (Zero-Days-To-Expiration) là thuật ngữ chỉ những hợp đồng quyền chọn sắp hết hạn trong ngày giao dịch hiện tại. Đây không phải một loại hợp đồng riêng biệt, mà là trạng thái tạm thời. Dù được phát hành với thời hạn một năm hay một tuần, vào ngày đáo hạn, hợp đồng đó trở thành quyền chọn 0DTE. Chúng tồn tại chỉ trong một phiên giao dịch và hết hạn vào lúc 4:00 chiều EST.

Vì sao 0DTE ngày càng phổ biến?

Đặc biệt trong giới giao dịch cá nhân (retail), quyền chọn 0DTE ngày càng thu hút nhờ các yếu tố:

• Premium thấp: Do thời gian tồn tại cực ngắn, giá trị thời gian gần như không còn → chi phí rẻ hơn nhiều so với option dài hạn.

• Quay vòng nhanh: Mua – bán trong ngày, không phải “ôm lệnh” qua đêm → tránh rủi ro tin tức hoặc biến động sau phiên.

• Sẵn có mỗi ngày: Các sàn như CBOE mở rộng quyền chọn chỉ số (như SPX, Nasdaq 100) đáo hạn mỗi ngày trong tuần → giao dịch 0DTE trở thành hoạt động thường nhật.

Rủi ro cốt lõi: Sự phân rã thời gian (Theta decay)

Theta là đại lượng đo mức độ giá trị quyền chọn “mất đi” theo thời gian, với điều kiện các yếu tố khác giữ nguyên.

• Đối với người mua, theta là lực cản liên tục.

• Đối với người bán, theta là nguồn lợi nhuận.

→ Với 0DTE, giá trị ngoài nội tại (extrinsic) bắt buộc về 0 trong ngày → tốc độ phân rã cực nhanh, như một viên đá tan chảy.

Giao dịch “tất cả hoặc không gì”

0DTE là trò chơi của tốc độ và xác suất.

• Nếu thị trường di chuyển mạnh theo kỳ vọng, lợi nhuận có thể rất lớn.

• Nếu thị trường lình xình hoặc ngược hướng, theta sẽ nhanh chóng bào mòn toàn bộ premium, thường là lỗ 100%.

Do thời gian gần như bằng không, bạn không có cơ hội “chờ hồi” như khi giao dịch quyền chọn dài hạn. Nhiều chuyên gia xem 0DTE như một dạng đầu cơ rủi ro cao.

Giải mã các “Greek” – Delta và Gamma chi phối biến động giá ra sao

Các “Greek” là bộ chỉ báo đo lường độ nhạy cảm của quyền chọn với các yếu tố thị trường, thường dựa trên mô hình Black-Scholes. Trong đó:

Delta (Δ):

• Là chỉ báo chính đo mức thay đổi premium khi giá tài sản thay đổi $1.

• Ví dụ: Delta = 0.50 → nếu cổ phiếu tăng $1 → premium tăng khoảng $0.50.

• Call có delta dương (0 → 1); Put có delta âm (0 → -1).

• Ngoài ra, delta còn phản ánh xác suất option sẽ “in-the-money”. Ví dụ: delta = 0.30 → khoảng 30% cơ hội ITM.

Gamma (Γ):

• Đo tốc độ thay đổi của delta khi giá tài sản thay đổi $1.

• Ví dụ: delta ban đầu = 0.40, gamma = 0.05 → khi cổ phiếu tăng $1 → delta mới = 0.45.

Đối với quyền chọn 0DTE:

• Gamma đạt cực đại khi option ở ATM và gần đáo hạn.

• Dẫn đến biến động phi tuyến, cực nhạy với từng bước giá nhỏ.

Hiệu ứng “gamma squeeze”

Khi cổ phiếu tiến gần mức strike có nhiều quyền chọn 0DTE:

• Các market maker (tạo lập thị trường) phải mua hoặc bán khối lượng lớn cổ phiếu để cân bằng delta.

• Việc hedging này đẩy giá cổ phiếu đi xa hơn, tạo vòng lặp tự khuếch đại.
  → Hậu quả: những cú "giật" giá mạnh thường thấy vào ngày đáo hạn.

Tóm tắt các chỉ số Greek quan trọng trong quyền chọn

Phương pháp Captain Condor – Một chiến lược cộng đồng của nhà đầu tư cá nhân

Iron Condor – Giải phẫu một chiến lược trong vùng giá ổn định

Iron Condor là chiến lược quyền chọn nhiều chân, có rủi ro xác định, được thiết kế cho các thị trường ít biến động. Thay vì đặt cược vào hướng giá, nó đặt cược rằng giá sẽ không di chuyển vượt khỏi phạm vi xác định trước ngày đáo hạn.

Cốt lõi: Đặt cược vào sự ổn định

Iron Condor tạo ra lợi nhuận từ:

• Phân rã thời gian (theta decay)

• Suy giảm độ biến động ngụ ý (IV)

Chiến lược bao gồm hai credit spread:

• Bull Put Spread:

  • Bán put OTM + mua put xa hơn OTM (bảo vệ downside)

• Bear Call Spread:

  • Bán call OTM + mua call xa hơn OTM (bảo vệ upside)

Cả hai spread được mở cùng lúc → tạo thành 4 chân:

1. Bán put OTM (đáy vùng lợi nhuận)

2. Mua put xa hơn (giới hạn lỗ phía dưới)

3. Bán call OTM (đỉnh vùng lợi nhuận)

4. Mua call xa hơn (giới hạn lỗ phía trên)

Lãi – Lỗ – Điểm hòa vốn

• Lợi nhuận tối đa: Net premium thu được nếu giá nằm giữa hai quyền chọn bán khi đáo hạn.

• Lỗ tối đa: Chênh lệch giữa strike của spread – premium thu được.

• Điểm hòa vốn:

  • Biên dưới: short put strike – net premium

  • Biên trên: short call strike + net premium

Chiến lược này bán những kịch bản có xác suất thấp xảy ra, và thu lợi nhuận đều đặn từ việc chúng không xảy ra – giống như bán “bảo hiểm rủi ro thấp”.

Phân Tích Cấu Trúc Chiến Lược Iron Condor

Chú thích:

Trong giao dịch quyền chọn, ta thường gặp khái niệm:

• “Trong tiền” (In-the-Money - ITM): quyền chọn đang có lợi thế thực tế nếu thực hiện ngay.

• “Ngoài tiền” (Out-of-the-Money - OTM): quyền chọn chưa có giá trị thực, chỉ có giá trị thời gian.

"Xa hơn nữa ngoài tiền" là cách gọi **một hợp đồng quyền chọn có mức giá thực hiện (strike price) nằm xa hơn nữa khỏi giá thị trường hiện tại, so với một hợp đồng OTM thông thường.

InsideOptions và hiện tượng “Captain Condor”

David Chau là ai?

David Chau – biệt danh “Captain Condor” – là một nhà giao dịch quyền chọn kỳ cựu và là người sáng lập InsideOptions LLC. Anh nổi tiếng với việc triển khai chiến lược Iron Condor trên quyền chọn 0DTE SPX ở quy mô lớn, được nhắc đến trên các báo lớn như Wall Street Journal.

InsideOptions hoạt động thế nào?

Không phải quỹ, không cung cấp tín hiệu – InsideOptions là nền tảng giáo dục giúp nhà giao dịch cá nhân tiếp cận chiến lược cấp độ tổ chức.

Mô hình gồm 3 trụ cột:

• Giáo dục: Khóa học + phân tích thị trường trực tiếp, tập trung thực hành, quản trị rủi ro.

• Cộng đồng: >1,000 thành viên đến từ nhiều ngành nghề cùng học hỏi, chia sẻ.

• Minh bạch: Chau chia sẻ lệnh thật, học viên tự quyết định vào lệnh – không copy trade.

Chiến lược cốt lõi: 0DTE SPX Iron Condors

Lý do chọn SPX:

• Thanh toán bằng tiền mặt, không lo bị giao cổ phiếu.

• Ưu đãi thuế 60/40 tại Mỹ → 60% lợi nhuận tính thuế dài hạn, dù nắm giữ chỉ 1 ngày.

Phương pháp dựa trên dữ liệu và xác suất, không đánh bạc. Chau nhấn mạnh rằng tâm lý giao dịch chiếm tới 90% thành công.