Menu
Menu
Nhiều nhà đầu tư sử dụng tỷ số giá trên giá trị sổ sách (tỷ số P/B) để so sánh giá trị vốn hóa thị trường của một công ty với giá trị sổ sách của nó và tìm ra những công ty được định giá thấp. Tỷ số này được tính bằng cách chia giá cổ phiếu hiện tại của công ty cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS).
Tỷ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) đo lường sự định giá của thị trường đối với một công ty so với giá trị sổ sách của nó.
Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường cao hơn giá trị sổ sách của cổ phiếu của một công ty.
Tỷ số P/B được các nhà đầu tư giá trị sử dụng để xác định cơ hội đầu tư tiềm năng.
Tỷ số P/B dưới 1,0 thường được các nhà đầu tư giá trị coi là khoản đầu tư tốt.
Một tỷ số P/B tốt là tương đối đối với một doanh nghiệp và ngành của nó.
Công thức tính tỷ số giá trên giá trị sổ sách là:
Tỷ số P/B = Giá thị trường trên mỗi cổ phiếu / Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếuTrong đó:
Giá thị trường trên mỗi cổ phiếu = Giá thị trường hiện tại của cổ phiếu
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu = (Tổng tài sản - tài sản vô hình - tổng nợ phải trả) ÷ số lượng cổ phiếu đang lưu hành
Giá thị trường trên mỗi cổ phiếu có thể được tìm thấy trên hầu hết các trang web theo dõi chứng khoán. Để có được tổng tài sản, tổng nợ phải trả và số lượng cổ phiếu đang lưu hành, bạn cần tìm bảng cân đối kế toán của công ty. Hầu hết các trang web đầu tư hiển thị báo cáo tài chính này dưới tab "tài chính" - một số hiển thị nó trên tab tóm tắt của cổ phiếu.
Tỷ số P/B phản ánh giá trị mà các nhà đầu tư gán cho vốn chủ sở hữu của một công ty so với giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu đó. Nhiều nhà đầu tư sử dụng tỷ số P/B để tìm ra các cổ phiếu được định giá thấp. Bằng cách mua một cổ phiếu được định giá thấp, họ hy vọng sẽ được thưởng khi thị trường nhận ra cổ phiếu đó được định giá thấp và đưa giá của nó trở lại nơi nó nên có - theo phân tích của nhà đầu tư.
Một số nhà đầu tư tin rằng tỷ số P/B là một chỉ số hướng tới tương lai, phản ánh dòng tiền tương lai của công ty.
Tuy nhiên, khi xem xét thông tin được sử dụng để tính toán tỷ số P/B, các yếu tố được sử dụng là giá mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả hiện tại, số lượng cổ phiếu phát hành bởi công ty và các giá trị từ bảng cân đối kế toán phản ánh dữ liệu từ quá khứ. Do đó, tỷ số này không hướng tới tương lai và không dự đoán hoặc chỉ ra dòng tiền trong tương lai.
Tỷ số P/B cũng cung cấp một sự kiểm tra thực tế có giá trị cho các nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng với giá hợp lý. Nó thường được đánh giá cùng với tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), một chỉ số tăng trưởng đáng tin cậy. Sự chênh lệch lớn giữa tỷ số P/B và ROE thường là một dấu hiệu cảnh báo cho các nhà đầu tư.
Các cổ phiếu tăng trưởng được định giá quá cao thường cho thấy sự kết hợp giữa ROE thấp và tỷ số P/B cao. Các cổ phiếu được định giá hợp lý có ROE và tỷ số P/B tăng trưởng tương đối giống nhau vì các cổ phiếu tạo ra lợi nhuận cao hơn thường thu hút các nhà đầu tư và tăng nhu cầu, từ đó làm tăng giá thị trường của cổ phiếu.
Một tỷ số P/B cao cho thấy một cổ phiếu có thể được định giá quá cao, trong khi một tỷ số P/B thấp hơn có thể có nghĩa là cổ phiếu đó được định giá thấp.
Như với hầu hết các tỷ số, tỷ số P/B thay đổi theo ngành. Một công ty nên được so sánh với các công ty có cấu trúc tương tự trong cùng ngành; nếu không, kết quả so sánh có thể gây hiểu lầm.
Khó có thể chỉ ra một giá trị số cụ thể của tỷ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) "tốt" khi xác định liệu một cổ phiếu có được định giá thấp và do đó, là một khoản đầu tư tốt hay không.
Sẽ hữu ích nếu xác định một số tham số chung hoặc một phạm vi cho giá trị P/B, sau đó xem xét các yếu tố khác nhau và các phương pháp định giá khác để diễn giải chính xác hơn giá trị P/B và dự báo tiềm năng tăng trưởng của công ty.
Tỷ số P/B đã được các nhà đầu tư giá trị ưa chuộng trong nhiều thập kỷ và được các nhà phân tích thị trường sử dụng rộng rãi. Theo truyền thống, bất kỳ giá trị nào dưới 1,0 đều được coi là đáng mơ ước đối với các nhà đầu tư giá trị, cho thấy có thể đã xác định được một cổ phiếu được định giá thấp. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư giá trị thường có thể coi các cổ phiếu có giá trị P/B ít nghiêm ngặt hơn dưới 3,0 là tiêu chuẩn của họ.
Do các thủ tục kế toán, giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường cao hơn giá trị sổ sách của một chứng khoán, dẫn đến tỷ số P/B trên 1,0. Trong thời kỳ lợi nhuận thấp, tỷ số P/B của một công ty có thể giảm xuống dưới giá trị 1,0.
Ví dụ, trong hầu hết các trường hợp, các công ty phải chi phí cho nghiên cứu và phát triển, làm giảm giá trị sổ sách vì điều này bao gồm các chi phí trên bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, những khoản chi tiêu R&D này có thể tạo ra các quy trình sản xuất độc đáo cho công ty hoặc dẫn đến các bằng sáng chế mới có thể mang lại doanh thu tiền bản quyền.
Trong khi các nguyên tắc kế toán ưu tiên một cách tiếp cận bảo thủ trong việc vốn hóa chi phí, các nhà đầu tư có thể nâng giá cổ phiếu vì những nỗ lực R&D như vậy, dẫn đến sự khác biệt lớn giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu.
Giả sử một công ty có 100 tỷ đồng tài sản trên bảng cân đối kế toán, không có tài sản vô hình và 75 tỷ đồng nợ phải trả. Do đó, giá trị sổ sách của công ty đó sẽ được tính là 25 tỷ đồng (100 tỷ đồng - 75 tỷ đồng).
Nếu có 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành, mỗi cổ phiếu sẽ đại diện cho 2.500 đồng giá trị sổ sách. Do đó, nếu giá cổ phiếu là 5.000 đồng, tỷ số P/B sẽ là 2,0 (5.000 / 2.500).
Điều này minh họa rằng giá thị trường được định giá gấp đôi giá trị sổ sách của nó, điều này có thể hoặc không thể chỉ ra sự định giá quá cao. Điều này sẽ phụ thuộc vào việc tỷ số P/B so sánh như thế nào với các công ty có quy mô tương tự trong cùng một lĩnh vực.
Tỷ số giá trên giá trị sổ sách có thể không hữu ích khi đánh giá cổ phiếu của một công ty có ít tài sản hữu hình hơn trên bảng cân đối kế toán, chẳng hạn như các công ty dịch vụ và công ty phát triển phần mềm.
Liên quan chặt chẽ đến tỷ số P/B là tỷ số giá trên giá trị sổ sách hữu hình (PTVB). Tỷ số sau là một tỷ số định giá thể hiện giá của một chứng khoán so với giá trị sổ sách hữu hình (hoặc cứng) của nó như được báo cáo trong bảng cân đối kế toán của công ty. Số giá trị sổ sách hữu hình bằng tổng giá trị sổ sách của công ty trừ đi giá trị của bất kỳ tài sản vô hình nào.
Tài sản vô hình có thể là các mục như bằng sáng chế, tài sản trí tuệ và lợi thế thương mại. Đây có thể là một thước đo định giá hữu ích hơn khi định giá một thứ như bằng sáng chế theo những cách khác nhau hoặc nếu khó đặt giá trị cho một tài sản vô hình như vậy ngay từ đầu.
Các nhà đầu tư thấy tỷ số P/B hữu ích vì giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu cung cấp một thước đo tương đối ổn định và trực quan mà họ có thể dễ dàng so sánh với giá thị trường.
Tỷ số P/B cũng có thể được sử dụng cho các công ty có giá trị sổ sách dương và lợi nhuận âm vì lợi nhuận âm khiến tỷ số giá trên thu nhập (P/E) trở nên vô dụng. Có ít công ty có giá trị sổ sách âm hơn là công ty có lợi nhuận âm.
Tuy nhiên, khi các chuẩn mực kế toán áp dụng bởi các công ty khác nhau, tỷ số P/B có thể không so sánh được, đặc biệt là đối với các công ty từ các quốc gia khác nhau.
Ngoài ra, tỷ số P/B có thể ít hữu ích hơn đối với các công ty dịch vụ và công nghệ thông tin có ít tài sản hữu hình trên bảng cân đối kế toán. Cuối cùng, giá trị sổ sách có thể trở nên âm do một loạt các khoản lỗ kéo dài, khiến tỷ số P/B trở nên vô dụng cho việc định giá tương đối.
Các vấn đề tiềm ẩn khác khi sử dụng tỷ số P/B xuất phát từ việc bất kỳ số lượng kịch bản nào, chẳng hạn như các vụ mua lại gần đây, các khoản xóa sổ gần đây hoặc mua lại cổ phiếu có thể làm méo mó con số giá trị sổ sách trong phương trình. Khi tìm kiếm các cổ phiếu được định giá thấp, các nhà đầu tư nên xem xét nhiều thước đo định giá để bổ sung cho tỷ số P/B.
Tỷ số giá trên giá trị sổ sách là một tỷ số tài chính thường được sử dụng. Nó so sánh giá thị trường của một cổ phiếu với giá trị sổ sách của nó, về cơ bản cho thấy giá trị được thị trường đưa ra cho mỗi đồng giá trị tài sản thuần của công ty.
Các công ty tăng trưởng cao thường cho thấy tỷ số giá trên giá trị sổ sách cao hơn 1,0, trong khi các công ty đối mặt với khó khăn tài chính đôi khi cho thấy tỷ số dưới 1,0. Một công cụ hữu ích khác là tỷ số giá trên doanh thu, cho thấy doanh thu của công ty được tạo ra từ các khoản đầu tư vốn chủ sở hữu.
Tỷ số giá trên giá trị sổ sách quan trọng vì nó có thể giúp các nhà đầu tư hiểu liệu giá thị trường của một công ty có vẻ hợp lý so với bảng cân đối kế toán của nó hay không. Ví dụ, nếu một công ty cho thấy tỷ số giá trên giá trị sổ sách cao, các nhà đầu tư có thể kiểm tra xem liệu định giá đó có được biện minh bởi các thước đo khác hay không, chẳng hạn như tỷ suất sinh lời trên tài sản trong quá khứ hoặc tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS).
Những gì được coi là tỷ số giá trên giá trị sổ sách "tốt" sẽ phụ thuộc vào ngành đang xét và tình trạng chung của định giá trên thị trường. Một nhà đầu tư đánh giá tỷ số giá trên giá trị sổ sách của một cổ phiếu có thể chọn chấp nhận một tỷ số giá trên giá trị sổ sách trung bình cao hơn, so với một nhà đầu tư xem xét cổ phiếu của một công ty trong một ngành mà tỷ số giá trên giá trị sổ sách thấp hơn là bình thường.
Tỷ số giá trên giá trị sổ sách (P/B) xem xét cách một cổ phiếu được định giá so với giá trị sổ sách của tài sản của nó. Nếu P/B dưới 1,0, thì thị trường được cho là đang định giá thấp cổ phiếu vì giá trị kế toán của tài sản của nó, nếu được bán, sẽ lớn hơn giá thị trường của cổ phiếu.
Do đó, các nhà đầu tư giá trị thường tìm kiếm các công ty có tỷ số giá trên giá trị sổ sách thấp, cùng với các chỉ số khác. Một tỷ số P/B cao cũng có thể giúp các nhà đầu tư xác định và tránh các công ty được định giá quá cao.
