Menu
Menu
Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS - Earnings Per Share) là một chỉ số đo lường khả năng sinh lời của công ty, cho biết mỗi cổ phiếu phổ thông đang lưu hành đã tạo ra bao nhiêu lợi nhuận. EPS được tính bằng cách chia lợi nhuận ròng của công ty cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
Nói chung, EPS càng cao thì công ty được coi là càng có khả năng sinh lời.
EPS là lợi nhuận ròng của công ty trừ đi cổ tức ưu đãi, sau đó chia cho số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành.
EPS cho biết một công ty kiếm được bao nhiêu tiền cho mỗi cổ phiếu và là một chỉ số được sử dụng rộng rãi để ước tính giá trị của công ty.
EPS cao hơn thường cho thấy giá trị cao hơn vì nhà đầu tư sẽ sẵn sàng trả nhiều tiền hơn cho cổ phiếu của một công ty nếu họ nghĩ rằng công ty có lợi nhuận cao hơn so với giá cổ phiếu.
EPS có thể được tính theo nhiều cách khác nhau, chẳng hạn như loại trừ các khoản mục bất thường hoặc hoạt động bị ngừng, hoặc trên cơ sở pha loãng.
Giống như các chỉ số tài chính khác, EPS có giá trị nhất khi được so sánh với các chỉ số của đối thủ cạnh tranh, các công ty cùng ngành, hoặc theo thời gian.
EPS = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành cuối kỳ
Để tính EPS của một công ty, ta sử dụng bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh để tìm số lượng cổ phiếu phổ thông cuối kỳ, cổ tức đã trả cho cổ phiếu ưu đãi (nếu có), và lợi nhuận ròng. Sẽ chính xác hơn nếu sử dụng số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền trong kỳ báo cáo vì số lượng cổ phiếu có thể thay đổi theo thời gian. Hiểu cách tính EPS là rất quan trọng để đánh giá khả năng sinh lời của một công ty.
Bất kỳ cổ tức bằng cổ phiếu hoặc chia tách cổ phiếu nào xảy ra trong kỳ đều phải được phản ánh trong việc tính toán số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền đang lưu hành. Một số nguồn dữ liệu đơn giản hóa việc tính toán bằng cách sử dụng số lượng cổ phiếu đang lưu hành vào cuối kỳ.
Giả sử việc tính toán EPS cho ba công ty vào cuối năm tài chính như sau:
Công ty | Lợi nhuận ròng | Cổ tức ưu đãi | Số lượng cổ phiếu phổ thông | EPS cơ bản |
|---|---|---|---|---|
Công ty A | 7.600 tỷ đồng | 0 đồng | 3,98 tỷ | 7.600/3,98 = 1.910 đồng |
Công ty B | 18.230 tỷ đồng | 1.610 tỷ đồng | 10,2 tỷ | (18.230-1.610)/10,2 = 1.630 đồng |
Công ty C | 1.670 tỷ đồng | 0 đồng | 0,541 tỷ | 1.670/0,541 = 3.090 đồng |
EPS là một trong những chỉ số quan trọng nhất được sử dụng để xác định khả năng sinh lời của một công ty trên cơ sở tuyệt đối. Nó cũng là một thành phần chính trong việc tính toán tỷ số giá trên thu nhập (P/E), trong đó E trong P/E đề cập đến EPS. Bằng cách chia giá cổ phiếu của công ty cho lãi cơ bản trên cổ phiếu, nhà đầu tư có thể thấy giá trị của cổ phiếu dựa trên mức độ sẵn sàng của thị trường để trả cho mỗi đồng thu nhập.
EPS là một trong nhiều chỉ số bạn có thể sử dụng để chọn cổ phiếu. Nếu bạn quan tâm đến giao dịch hoặc đầu tư cổ phiếu, bước tiếp theo của bạn là chọn một công ty chứng khoán phù hợp với phong cách đầu tư của bạn.
So sánh EPS theo giá trị tuyệt đối có thể không có nhiều ý nghĩa đối với nhà đầu tư vì cổ đông phổ thông không có quyền trực tiếp đối với thu nhập. Thay vào đó, nhà đầu tư sẽ so sánh EPS với giá cổ phiếu để xác định giá trị của thu nhập và cảm nhận của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng trong tương lai.
Công thức trong bảng trên tính toán EPS cơ bản của mỗi công ty. EPS cơ bản không tính đến tác động pha loãng của các cổ phiếu có thể được phát hành bởi công ty. Khi cấu trúc vốn của một công ty bao gồm các hạng mục như quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền, hoặc đơn vị cổ phiếu hạn chế (RSU), những khoản đầu tư này - nếu được thực hiện - có thể làm tăng tổng số cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường.
Để minh họa rõ hơn tác động của các chứng khoán bổ sung đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu, các công ty cũng báo cáo EPS pha loãng, giả định rằng tất cả cổ phiếu có thể được lưu hành đã được phát hành.
Ví dụ, giả sử tổng số cổ phiếu có thể được tạo ra và phát hành từ các công cụ có thể chuyển đổi của Công ty C vào cuối năm tài chính là 23 triệu. Nếu số này được cộng vào tổng số cổ phiếu đang lưu hành, số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng đang lưu hành sẽ là 541 triệu + 23 triệu = 564 triệu cổ phiếu. Do đó, EPS pha loãng của công ty là 1.670 tỷ đồng / 564 triệu = 2.960 đồng.
Đôi khi cần phải điều chỉnh tử số khi tính toán EPS pha loãng đầy đủ. Ví dụ, đôi khi một bên cho vay sẽ cung cấp một khoản vay cho phép họ chuyển đổi nợ thành cổ phiếu trong một số điều kiện nhất định.
Các cổ phiếu sẽ được tạo ra bởi nợ có thể chuyển đổi nên được bao gồm trong mẫu số của phép tính EPS pha loãng, nhưng nếu điều đó xảy ra, thì công ty sẽ không phải trả lãi cho khoản nợ đó. Trong trường hợp này, công ty hoặc nhà phân tích sẽ cộng lãi đã trả cho nợ có thể chuyển đổi vào tử số của phép tính EPS để kết quả không bị bóp méo.
EPS có thể bị bóp méo, cả cố ý và vô tình, bởi nhiều yếu tố. Các nhà phân tích sử dụng các biến thể của công thức EPS cơ bản để tránh những cách phổ biến nhất mà EPS có thể bị thổi phồng.
Hãy tưởng tượng một công ty sở hữu hai nhà máy sản xuất màn hình điện thoại di động. Đất mà một trong những nhà máy này tọa lạc đã trở nên rất có giá trị khi các khu phát triển mới đã bao quanh nó trong vài năm qua. Ban quản lý công ty quyết định bán nhà máy đó và xây dựng một nhà máy khác trên mảnh đất có giá trị thấp hơn. Giao dịch này tạo ra lợi nhuận bất thường cho công ty.
Mặc dù việc bán đất này đã tạo ra lợi nhuận thực tế cho công ty và cổ đông, nhưng nó được coi là một "khoản mục bất thường" vì không có lý do gì để tin rằng công ty có thể lặp lại giao dịch đó trong tương lai. Cổ đông có thể bị hiểu nhầm nếu khoản lợi nhuận bất thường này được đưa vào tử số của phương trình EPS, vì vậy nó bị loại trừ.
Một lập luận tương tự có thể được đưa ra nếu một công ty có một khoản lỗ bất thường - có thể nhà máy bị cháy - điều này sẽ tạm thời làm giảm EPS và cũng nên được loại trừ vì cùng một lý do.
Công thức tính EPS loại trừ các khoản mục bất thường là:
EPS = (Lợi nhuận ròng - Cổ tức ưu đãi +/- Các khoản mục bất thường) / Số lượng cổ phiếu phổ thông bình quân gia quyền
Một công ty bắt đầu năm với 500 cửa hàng và có EPS là 5.000 đồng. Tuy nhiên, giả sử rằng công ty này đã đóng cửa 100 cửa hàng trong khoảng thời gian đó và kết thúc năm với 400 cửa hàng. Một nhà phân tích sẽ muốn biết EPS chỉ dành cho 400 cửa hàng mà công ty dự định tiếp tục trong giai đoạn tiếp theo là bao nhiêu.
Trong ví dụ này, điều đó có thể làm tăng EPS vì 100 cửa hàng đã đóng cửa có thể đang hoạt động thua lỗ. Bằng cách đánh giá EPS từ hoạt động kinh doanh liên tục, một nhà phân tích có thể so sánh tốt hơn hiệu suất trước đây với hiệu suất hiện tại.
Một khía cạnh quan trọng của EPS thường bị bỏ qua là vốn cần thiết để tạo ra thu nhập (lợi nhuận ròng) trong phép tính. Hai công ty có thể tạo ra cùng một EPS, nhưng một công ty có thể làm được điều đó với ít tài sản ròng hơn; công ty đó sẽ hiệu quả hơn trong việc sử dụng vốn của mình để tạo ra thu nhập và, với tất cả các yếu tố khác bằng nhau, sẽ là một công ty "tốt hơn" về mặt hiệu quả. Một chỉ số có thể được sử dụng để xác định các công ty hiệu quả hơn là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE).
Mặc dù EPS được sử dụng rộng rãi như một cách để theo dõi hiệu suất của công ty, cổ đông không có quyền trực tiếp đối với những lợi nhuận đó. Một phần của thu nhập có thể được phân phối dưới dạng cổ tức, nhưng tất cả hoặc một phần của EPS có thể được giữ lại bởi công ty. Cổ đông, thông qua đại diện của họ trong hội đồng quản trị, sẽ phải thay đổi phần EPS được phân phối thông qua cổ tức để tiếp cận nhiều hơn những lợi nhuận đó.
Việc so sánh tỷ số P/E trong một nhóm ngành có thể hữu ích, mặc dù theo những cách không mong đợi. Mặc dù có vẻ như một cổ phiếu có giá cao hơn so với EPS của nó khi so sánh với các công ty cùng ngành có thể bị "định giá quá cao", nhưng xu hướng thường ngược lại.
Bất kể EPS trong quá khứ của nó như thế nào, các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn cho một cổ phiếu nếu nó được kỳ vọng sẽ tăng trưởng hoặc vượt trội hơn so với các công ty cùng ngành. Trong thị trường tăng giá, các cổ phiếu có tỷ số P/E cao nhất trong một chỉ số chứng khoán thường vượt trội hơn so với mức trung bình của các cổ phiếu khác trong chỉ số đó.
EPS trên cơ sở 12 tháng gần nhất (TTM - Trailing Twelve Months) cung cấp ước tính EPS hàng năm bằng cách kết hợp EPS từ hai quý gần nhất với EPS ước tính từ hai quý tiếp theo.
Nó có thể được tính bằng công thức sau:
EPS TTM = (Lợi nhuận ròng từ hai quý trước + hai quý tiếp theo - cổ tức ưu đãi) / số lượng cổ phiếu bình quân đang lưu hành
Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS), lợi nhuận của công ty chia cho số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành, là một trong những chỉ số được theo dõi chặt chẽ nhất trong đầu tư. Ngoài việc là một chỉ số cho biết bao nhiêu tiền được thu về sau khi tính toán tất cả các chi phí được phân bổ cho mỗi cổ phiếu phổ thông, nó cũng thường được sử dụng để xác định xem một công ty có được định giá hợp lý hay không.
EPS là một thành phần quan trọng của tỷ số giá trên thu nhập (P/E). Chia giá cổ phiếu cho EPS và bạn sẽ có được một hệ số cho biết chúng ta trả bao nhiêu cho 1 đồng lợi nhuận hiện tại của công ty. Nói cách khác, nếu một công ty hiện đang giao dịch ở mức P/E là 20 lần, điều đó có nghĩa là nhà đầu tư sẵn sàng trả 20 đồng cho 1 đồng thu nhập hiện tại.
Giá cổ phiếu có thể trông rẻ, được định giá hợp lý hoặc đắt, tùy thuộc vào việc bạn nhìn vào thu nhập trong quá khứ hay thu nhập ước tính trong tương lai.
Dự báo thu nhập dựa trên những phỏng đoán có cơ sở từ các nhà phân tích và thường quá lạc quan, có thể làm cho định giá trông rẻ. Mặt khác, thu nhập trong quá khứ đã được xác định nhưng có thể không đại diện công bằng cho tiềm năng tăng trưởng hợp pháp của một công ty. EPS TTM đại diện cho một sự thỏa hiệp, cung cấp cho các nhà đầu tư sự kết hợp của cả hai.
EPS TTM không nên nhầm lẫn với EPS trong quá khứ, chủ yếu sử dụng bốn quý trước đó trong tính toán.
Đôi khi bạn cũng có thể nghe hoặc thấy thuật ngữ EPS TTM liên tục. Điều này có nghĩa là EPS sẽ thay đổi khi thu nhập gần đây nhất được thêm vào tính toán và thu nhập từ năm quý trước bị loại bỏ để nhường chỗ cho chúng.
Những gì được coi là EPS tốt sẽ phụ thuộc vào các yếu tố như hiệu suất gần đây của công ty, hiệu suất của các đối thủ cạnh tranh và kỳ vọng của các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu. Đôi khi, một công ty có thể báo cáo EPS tăng trưởng, nhưng giá cổ phiếu có thể giảm nếu các nhà phân tích đang kỳ vọng một con số cao hơn.
Tương tự, một chỉ số EPS giảm vẫn có thể dẫn đến tăng giá nếu các nhà phân tích đang kỳ vọng một kết quả tệ hơn. Điều quan trọng là luôn đánh giá EPS trong mối quan hệ với giá cổ phiếu của công ty, chẳng hạn như bằng cách xem xét tỷ số P/E hoặc tỷ suất lợi nhuận của công ty.
Các nhà phân tích đôi khi phân biệt giữa EPS cơ bản và EPS pha loãng. EPS cơ bản bao gồm lợi nhuận ròng của công ty chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Đây là con số được báo cáo phổ biến nhất trên các phương tiện truyền thông tài chính và cũng là định nghĩa đơn giản nhất về EPS.
Mặt khác, EPS pha loãng sẽ luôn bằng hoặc thấp hơn EPS cơ bản vì nó bao gồm một định nghĩa mở rộng hơn về số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty. Cụ thể, nó kết hợp các cổ phiếu hiện không lưu hành nhưng có thể trở thành lưu hành nếu quyền chọn cổ phiếu và các chứng khoán có thể chuyển đổi khác được thực hiện.
EPS điều chỉnh là một loại tính toán EPS trong đó nhà phân tích thực hiện các điều chỉnh cho tử số. Thông thường, điều này bao gồm việc thêm vào hoặc loại bỏ các thành phần của lợi nhuận ròng được coi là không thường xuyên.
Ví dụ, nếu lợi nhuận ròng của công ty tăng dựa trên việc bán một tòa nhà một lần, nhà phân tích có thể khấu trừ số tiền thu được từ việc bán đó, từ đó làm giảm lợi nhuận ròng. Trong kịch bản đó, EPS điều chỉnh sẽ thấp hơn EPS cơ bản.
Khi xem xét EPS để đưa ra quyết định đầu tư hoặc giao dịch, hãy lưu ý một số nhược điểm có thể xảy ra. Ví dụ, một công ty có thể thao túng EPS của mình bằng cách mua lại cổ phiếu, giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và làm tăng con số EPS với cùng một mức lợi nhuận.
Những thay đổi trong chính sách kế toán để báo cáo thu nhập cũng có thể thay đổi EPS. EPS cũng không tính đến giá của cổ phiếu, vì vậy nó không nói lên nhiều về việc cổ phiếu của một công ty có bị định giá quá cao hay quá thấp hay không.
Sau khi thu thập dữ liệu cần thiết, nhập lợi nhuận ròng vào Excel, cổ tức ưu đãi và số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành vào ba ô liền kề, giả sử là B3 đến B5. Trong ô B6, nhập công thức "=B3-B4" để trừ cổ tức ưu đãi từ lợi nhuận ròng. Trong ô B7, nhập công thức "=B6/B5" để tạo ra tỷ số EPS.
EPS là một chỉ số tài chính được sử dụng để đo lường khả năng sinh lời của một công ty trên cơ sở mỗi cổ phiếu. Nó được tính bằng cách chia lợi nhuận ròng của công ty (sau thuế và cổ tức ưu đãi) cho số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành.
Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) là một chỉ số quan trọng về khả năng sinh lời được sử dụng để liên hệ giá cổ phiếu với lợi nhuận thực tế của công ty. Nói chung, EPS cao hơn là tốt hơn, nhưng người ta phải xem xét số lượng cổ phiếu đang lưu hành, khả năng pha loãng cổ phiếu và xu hướng lợi nhuận theo thời gian. Nếu một công ty không đạt hoặc vượt kỳ vọng đồng thuận của các nhà phân tích về EPS, cổ phiếu của nó có thể sụt giá hoặc tăng vọt tương ứng.
