Số liệu PCE Mỹ tốt, kỳ vọng gì cho lịch trình giảm lãi suất?
Tình hình lạm phát tại Mỹ hiện tại
Báo cáo mới nhất về chỉ số PCE (Personal Consumption Expenditures) cho thấy tín hiệu tích cực về tình hình lạm phát tại Mỹ. Một số điểm nổi bật:
Chỉ số PCE tổng hợp: 2.4% so với dự báo 2.5%, chỉ tăng nhẹ từ mức 2.3% tháng trước.
Chỉ số PCE lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm): 2.8%, không thay đổi so với dự báo và thấp hơn kỳ vọng trước đây.
Tăng trưởng tháng của chỉ số PCE: Cả PCE tổng hợp và lõi chỉ tăng 0.1%, bằng một nửa mức dự báo 0.2%, cho thấy áp lực lạm phát tháng đang chậm lại đáng kể.
Đáng chú ý, các lĩnh vực như dịch vụ và hàng hóa không lâu bền đều có mức tăng trưởng chậm lại, với nhiều dấu hiệu lạm phát đã đạt đỉnh. Điều này phù hợp với mục tiêu dài hạn của FED về việc đưa lạm phát về mức 2%.
Hướng đi tương lai cho chính sách lãi suất của FED
Kỳ vọng của FED: Trong buổi họp FOMC tháng 12, dự báo lạm phát cuối năm 2024 đã điều chỉnh tăng nhẹ (2.3% lên 2.4% với PCE tổng hợp; 2.6% lên 2.8% với PCE lõi). Tuy nhiên, con số thực tế hiện tại trùng khớp với dự báo, tạo niềm tin rằng FED kiểm soát tốt tình hình.
Khả năng cắt giảm lãi suất: Hiện tại, FED đang có xu hướng duy trì lãi suất ở mức cao và chỉ dự kiến cắt giảm hai lần vào năm 2025. Đây là dấu hiệu cho thấy FED không vội vàng nới lỏng chính sách, thay vào đó, chờ đợi tín hiệu lạm phát ổn định.
Ảnh hưởng của chính sách FED đến thị trường Việt Nam
Thị trường chứng khoán và dòng vốn:
Việc lạm phát Mỹ hạ nhiệt và FED không tăng lãi suất trong thời gian tới giúp dòng vốn đầu tư toàn cầu có cơ hội quay lại các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam.
VN-Index có thể hưởng lợi nếu USD giảm giá và dòng vốn ngoại gia tăng.
Tỷ giá USD/VND:
FED duy trì chính sách lãi suất ổn định sẽ giúp giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND. Điều này mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp Việt Nam có khoản vay bằng USD hoặc nhập khẩu nguyên liệu đầu vào.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) đang thực hiện các biện pháp can thiệp mạnh mẽ vào tỷ giá trung tâm để ổn định thị trường ngoại hối. Cụ thể:
18/12: SBV bán ra 212 triệu USD.
19/12: SBV bán ra 1.069 triệu USD.
20/12: SBV bán ra 585 triệu USD.
Tổng cộng, hơn 1.8 tỷ USD đã được bơm ra thị trường chỉ trong ba ngày. Điều này cho thấy nỗ lực của SBV trong việc kiểm soát biến động tỷ giá trước áp lực tăng của đồng USD.
Lãi suất nội địa Việt Nam:
Nếu FED không tăng lãi suất thêm, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có khả năng duy trì chính sách lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước.
Việc SBV can thiệp mạnh vào tỷ giá giúp giảm áp lực lên các doanh nghiệp nhập khẩu, vốn chịu ảnh hưởng nặng nề khi đồng USD tăng giá. Tuy nhiên, việc bán dự trữ ngoại hối cũng làm giảm lượng USD trong kho dự trữ quốc gia, đòi hỏi cần thận trọng trong dài hạn.
Tác động vĩ mô dài hạn
Rủi ro từ nền kinh tế toàn cầu: Mặc dù Mỹ đang kiểm soát tốt lạm phát, các thị trường lớn như Trung Quốc đang phải đối mặt với tình trạng suy thoái, khi lãi suất trái phiếu của họ giảm xuống mức thấp kỷ lục. Sự suy yếu từ nền kinh tế Trung Quốc có thể tạo ra những áp lực gián tiếp đối với Việt Nam, vốn có quan hệ thương mại chặt chẽ với nước này.
Kỳ vọng thị trường:
Tâm lý ổn định hơn nhờ các chỉ số kinh tế Mỹ tích cực, nhưng kỳ vọng về sự thay đổi chính sách lãi suất nhanh chóng từ FED nên được điều chỉnh thực tế hơn.
Kết luận và khuyến nghị
Đối với nhà đầu tư cá nhân và doanh nghiệp Việt Nam:
Cần theo dõi sát sao diễn biến của lạm phát Mỹ và các động thái tiếp theo của FED.
Ưu tiên chiến lược đầu tư vào các lĩnh vực ít chịu ảnh hưởng từ biến động tỷ giá, đồng thời tìm kiếm cơ hội từ các cổ phiếu giá trị (value stocks).
Tác động dài hạn: Sự ổn định lạm phát tại Mỹ là tín hiệu tích cực cho thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, các yếu tố như tỷ giá, dòng vốn FDI, và mối quan hệ kinh tế với Trung Quốc cần được cân nhắc kỹ lưỡng để tối ưu hóa chiến lược đầu tư và hoạch định chính sách.
